Wenn dieser Erfolg anhält, können diese Länder den Weg zurück zur Normalität einschlagen und früher als die USA die Konjunktur wieder in Schwung bringen. Und solche Länder können ein günstiger Boden sein, um auf der Grundlage von fundamentalem Research und Risiko-Ertragsanalysen für einzelne Unternehmen die Gewinner der Schwellenländer zu finden.
Pandemie beschleunigt den Wandel
Während mehr als eine Milliarde Menschen auf der ganzen Welt die neue Norm von Heimarbeit, -bildung und -unterhaltung annehmen, schaffen veränderte Konsumgewohnheiten neue Anlagemöglichkeiten in den Schwellenländern. Die Pandemie beschleunigt beispielsweise in vielen EM-Ländern den Einsatz von Technologie in vielen Bereichen.
Online-Spiele sind ein weiterer Bereich, der aufgrund der Pandemie schneller wächst. Zu Hause zu bleiben bedeutet auch, zu Hause zu spielen und selbst Gelegenheitsspieler auf eine Art und Weise in die Gesellschaft einzubinden, die ihr Freizeitverhalten in den kommenden Jahren beeinflussen könnte. Die Herausgeber von Online-Spielen aus den Schwellenländern profitieren vom Rückenwind einer schnell wachsenden Nutzerbasis. Der E-Commerce ist ebenfalls eine Kraft des Wandels in Emerging Markets; allein in China sind die Online-Verkäufe von Lebensmitteln in den Monaten nach Ausbruch der Epidemie um mehr als 100 % gestiegen.
Ausgewählten Cloud-Anbietern und Rechenzentren hilft auch der dringende Bedarf vieler Unternehmen – deren Belegschaften fast ausschließlich aus der Ferne arbeiten –, die Abläufe zu digitalisieren und Heimarbeit zu ermöglichen. Die „Stay at home“-Welle treibt auch den Datenverbrauch und die Nachfrage nach Serverkapazität und damit auch nach Prozessoren und Speicherchips an, von denen viele von EM-Unternehmen hergestellt werden.
Chancen nicht nur im Technologiesektor
Neben der Technologie schaffen veränderte Verbrauchergewohnheiten, die wahrscheinlich noch lange nach COVID-19 fortbestehen werden, Chancen in anderen Branchen. Reinigungsdienste und Körperpflegeprodukte sind zwei unterschiedliche Bereiche, die ein rasches Wachstum verzeichnen. Zum Beispiel sind Unternehmen, die sich auf die Beseitigung medizinischer Abfälle spezialisiert haben, gut positioniert, um die steigende Nachfrage von überlasteten Krankenhäusern und anderen Gesundheitseinrichtungen zu befriedigen. In ähnlicher Weise profitieren EM-basierte Hersteller von Körperpflegeprodukten sowie Anbieter von Persönlicher Schutzausrüstung (PSA). Bis zum Ausbruch der Pandemie war eine Persönliche Schutzausrüstung in den EM-Ländern nicht weitverbreitet, aber jetzt bemühen sich Gesundheitsdienstleister und Verbraucher gleichermaßen um die Verbesserung der Hygienestandards. Da die Krankheit dazu neigt, unerwartet wieder aufzutauchen, wird die starke Nachfrage nach diesen Produkten wahrscheinlich nicht so bald nachlassen.
Opportunitäten außerhalb Asiens sind solide, aber seltener
Einige asiatische Länder, die früh von der Pandemie betroffen waren, gehörten zu den ersten, die die Wende geschafft haben. Doch die Fortschritte in anderen Regionen sind uneinheitlich. Stockpicker müssen deshalb vorsichtig vorgehen, wenn sie die Anfälligkeit oder das Wachstumspotenzial eines Unternehmens auf der Grundlage lokaler Wirtschaftsfaktoren bewerten, einschließlich der Art und Weise, wie sie mit der Pandemie umgehen.
Russlands Wirtschaft etwa hat mit einem Doppelschlag durch die Pandemie und den Einbruch der Ölpreise zu kämpfen. Ausgewählte russische Unternehmen könnten jedoch unserer Ansicht nach davon profitieren, falls sich der Ölpreis wieder erholt und der gedrückte US-Dollar an Boden gewinnt. In Brasilien erweist sich die Pandemie als unkontrollierbar, und der Markt des Landes ist bis zum 30. Juni um fast 40 % gesunken, auf US-Dollar-Basis. Doch einige brasilianische Unternehmen überstehen die Krise mit den ihnen innewohnenden Stärken. Unternehmen mit starken Bilanzen und Cashflow zum Beispiel werden unserer Meinung nach besser abschneiden als ihre Konkurrenten und von der größeren Verfügbarkeit von Finanzhilfen profitieren, die durch konjunkturelle Impulse ausgelöst werden. Die Pandemie könnte auch zu einer Konsolidierung innerhalb der Schlüsselindustrien führen, was dazu führen könnte, dass starke Unternehmen – die derzeit zu gedrückten Bewertungen gehandelt werden – noch stärker aus der Krise hervorgehen.
Obwohl die Erfahrung jedes Landes einzigartig ist, befinden sich viele Schwellenländer jetzt in einem gewissen Erholungsmodus. Wenn die Länder die Wende schaffen, werden die Wachstumschancen sichtbarer werden. Selbst inmitten der aktuellen Herausforderungen sind wir der Meinung, dass ausgewählte EM-Unternehmen, die von langfristigen Trends profitieren, heute Anlagechancen bieten und das Potenzial haben, für geduldige Anleger Ergebnisse zu erzielen.
