Die Deglobalisierung beeinträchtigt das Wirtschaftswachstum durch eine Verringerung des Handels und der zugänglichen Märkte, obwohl es schwierig ist, das Ausmaß vorherzusagen. Bestimmte handelsabhängige Länder (insbesondere Deutschland) könnten stärker gefährdet sein, aber die US-Wirtschaft könnte groß genug sein, um einen gewissen Schock aufzufangen.
Die USA sind bei wichtigen Rohstoffen autark und haben eines der robustesten demografischen Profile unter den Industrieländern. Das „Reshoring“, also die Rückverlagerung von Lieferketten ins Land, hat sich bisher als erfolgreich erwiesen, was zum Teil der Steuerpolitik zu verdanken ist. Einer Umfrage zufolge ist die Wahrscheinlichkeit, dass die Finanzchefs des verarbeitenden Gewerbes in den USA ihre Lieferketten in die USA verlagern, größer als in anderen Ländern.*
1,5 Grad und Klimawandel: Regionale Auswirkungen werden variieren, ebenso wie die Möglichkeiten
Die Vorhersage der Auswirkungen des Klimawandels auf das Wirtschaftswachstum ist schwer zu fassen. Es gibt zahlreiche Auswirkungen und Zusammenhänge, wie steigende Temperaturen und Meeresspiegel, mehr extreme Wetterereignisse, den potenziellen Verlust von Lebensräumen und biologischer Vielfalt, Konflikte um Ressourcen und Migrationsdruck. All das dürfte von Region zu Region sehr unterschiedlich sein.
Unter den Regionen werden die Schwellenländer, die sowohl das größte Angebot an als auch die größte Nachfrage nach natürlichen Ressourcen haben, wahrscheinlich die größte Belastung spüren. In den Industrieländern werden die Unterschiede wahrscheinlich geringer ausfallen. In Europa wird die Produktion wahrscheinlich mit den Temperaturen steigen, während in Nordamerika ein moderater Rückgang der Produktion, gemessen an der nationalen Produktion, zu erwarten ist. Abgesehen davon gehören die USA zu den Ländern, die weltweit am meisten für saubere Energie ausgeben, unterstützt durch Bestimmungen im jüngsten „Inflation Reduction Act“, was zahlreiche Anlagechancen eröffnet.
Auswirkungen für Multi-Asset-Anleger
Die vier langfristigen Kräfte, die wir beschrieben haben, werden wahrscheinlich für Risiken und Chancen sorgen, da sie die globale Wirtschafts- und Investitionslandschaft umgestalten und einen bedeutenden Einfluss auf Inflation, Wachstum und Marktvolatilität haben.
In den meisten Umfeldern haben Risikoanlagen in der Regel das Potenzial, im Laufe der Zeit positive reale Erträge zu erzielen, insbesondere wenn die Positionierung breit gefächert bleibt. Aktien dienen als Wachstumsanker einer Multi-Asset-Strategie, und Unternehmen, die ein nachhaltiges Gewinnwachstum erzielen, dürften belohnt werden. Unserer Ansicht nach werden viele dieser Unternehmen in den USA ansässig sein.
Natürlich sollten Risikoanlagen wie Aktien oder hochverzinsliche Anleihen von Diversifikatoren und anderen Ertragsquellen ergänzt werden, die sich an veränderte Bedingungen anpassen können. Da die Renditen wahrscheinlich noch länger höher bleiben werden, sind Anleihen zum Beispiel eine gute Einkommensquelle und Diversifizierungsmöglichkeit. Wie immer sollten Multi-Asset-Anleger bereit sein, die Mischung zu verfeinern, wenn sich die Bedingungen weiterentwickeln.