Wie man qualitativ hochwertige Wachstumsaktien an den europäischen Märkten erkennt

Thorsten: Das European Growth Equity Portfolio investiert in europäische Aktien und ist ein uneingeschränktes Portfolio, das sich auf fundamentales Research und einen rigorose Aktienauswahl stützt. Das Team verfolgt einen langfristigen Anlageansatz und ist bestrebt, qualitativ hochwertige Unternehmen zu identifizieren, die von strukturellem Wachstum profitieren. Zugleich liegt der Augenmerk auch auf den Bewertungen. Die Portfolioinvestitionen verteilen sich auf ein Spektrum von 40 bis 60  Unternehmen mit mittlerer und großer Marktkapitalisierung. 

Thorsten: Unser langjährig etablierter Anlageprozess basiert auf einem disziplinierten und klaren Ansatz für Investitionen in europäische Aktien. Als Team versuchen wir, durch eine konsequente Auswahl von Aktien auf der Grundlage unseres eigenen fundamentalen Research mit einer langfristigen Perspektive (über fünf bis zehn Jahre) zu investieren. Unser Ziel ist es, qualitativ hochwertige Unternehmen mit starken, wettbewerbsfähigen Geschäftsmodellen und einem überdurchschnittlichen Potenzial in Bezug auf strukturelles Gewinn- und Cashflow-Wachstum, das der Markt noch nicht vollständig anerkannt hat, zu identifizieren. Wir nehmen die Sichtweise eines Geschäftsinhabers ein und versuchen, diese Unternehmen langfristig zu halten, um den Steigerungseffekt dieser Erträge und Cashflows über längere Zeiträume zu maximieren.

Thorsten: Unser Anlageansatz basiert auf der Überzeugung, dass Unternehmen, die von strukturellem Wachstum profitieren, in der Lage sind, in einer unsicheren Welt langfristige Erträge für die Anleger zu erwirtschaften. Strukturelle Wachstumstrends sind in der Regel weniger konjunkturabhängig und können durch langfristig fortbestehende Wachstumsfaktoren wie Digitalisierung, Automatisierung und Demografie angetrieben werden. Unternehmen, die unserer Einschätzung nach von zyklischem Wachstum abhängig sind, sodass ihre Wertentwicklung tendenziell stärker von makroökonomischen Ereignissen und vom Marktzyklus beeinflusst wird, meiden wir aktiv.

Thorsten: Nach einer Phase, die von den Aktien der sogenannten Glorreichen Sieben dominiert war und in der die US-Aktienmärkte infolgedessen Europa und Asien überflügelt haben, bietet Europa unserer Meinung nach nun vielversprechende Möglichkeiten für Anleger mit einer selektiven Wachstumsstrategie. Schon seit jeher wird die Beobachtung gemacht, dass europäische Aktien mit einem Bewertungsabschlag gegenüber US-Aktien gehandelt werden. Wenn wir uns den europäischen Markt jedoch genauer ansehen, so finden wir dort Unternehmen mit starken globalen Geschäftsmodellen, die weltweite Marktführer sind. Tatsächlich gibt es in Europa viele Technologieunternehmen, die an der Spitze der technischen Entwicklung stehen und die dank ihrer starken und robusten Geschäftsmodelle selbst dann langfristiges Wachstum erzielen können, wenn die Weltwirtschaft eine eher geringe Dynamik aufweist.

Thorsten: Es hat sich gezeigt, dass globale Trends und makroökonomische Schocks einen starken Einfluss auf die Märkte in Europa ausüben. Trotz möglicher Zinssenkungen zu einem späteren Zeitpunkt im Laufe dieses Jahres ist AB der Ansicht, dass die strukturelle Inflation und die Zinsenwahrscheinlich noch länger auf einem erhöhten Niveau bleiben werden und dass aktiv verwaltete Aktienportfolios deshalb wichtiger denn je sein werden. Wir sind der festen Überzeugung, dass die langfristige Wertentwicklung von Unternehmensaktien durch das Gewinnwachstum angetrieben wird. Nach einer Phase der beispiellosen Marktkonzentration auf US-Aktien erwarten wir, dass sich die Märkte künftig auf eine größere Auswahl qualitativ hochwertiger Unternehmen mit strukturellem Wachstum konzentrieren werden. Das dürfte unserer Einschätzung nach dazu führen, dass kompetente aktive Manager bessere Bedingungen für das Erzielen einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung vorfinden. Fundamentales Research und Aktienauswahl sind entscheidende Faktoren zur Erzielung langfristiger Erträge in unseren Portfolios.

Thorsten: Ich leite das Team European Growth seit 2009 und verfüge über mehr als 25 Jahre Erfahrung im Anlagegeschäft. Ich werde von einem vierköpfigen Team unterstützt. Die Mitglieder Robert Hofmann, Marcus Morris-Eyton, Darina Valkova und Nicolas Gonçalves verfügen über eine durchschnittliche Anlageerfahrung von 16 Jahren. Das Team profitiert überdies von den umfangreichen gemeinsamen globalen Ressourcen bei AB und kann auf interne Expertenressourcen für verschiedene Bereiche zurückgreifen, darunter Data Science, verantwortungsvolles Investieren, Risikoüberwachung und Handel. Wir alle waren für den größten Teil unserer Investmentkarrieren im Strategiebereich tätig und sind bestrebt, auf lange Sicht möglichst stabile und attraktive Erträge über der Benchmark zu erzielen.

Thorsten: Das Team hat sich AB nicht nur angeschlossen, um von der globalen Präsenz und den umfangreichen Ressourcen von AB als globalem Vermögensverwalter zu profitieren, sondern auch, um innerhalb der unternehmerischen Multi-Boutique-Struktur des Unternehmens zu wachsen und geschäftlich zu florieren. Bei AB können wir uns weiter auf unsere Investitionstätigkeiten nach denselben Grundsätzen wie seit jeher und mit demselben bewährten Team konzentrieren, geeint durch ein gemeinsames Verständnis von Wachstumsinvestitionen.

Thorsten: Volatile und unsichere Marktumfelder bringen Herausforderungen für Anleger mit sich, die durch kurzfristige Marktereignisse und geopolitische Unsicherheiten abgelenkt werden können. Mein Team und ich konzentrieren uns auf das fundamentale Research und die Identifizierung von möglichen Portfoliounternehmen, die in der Lage sind, von strukturellen Triebkräften und zugrunde liegenden Trends zu profitieren. Eine solche Aufstellung trägt zu ihrer geschäftlichen Tragfähigkeit bei und erhöht das langfristige Ertragspotenzial über Marktzyklen hinweg. Als langfristig orientierte Anleger an den Aktienmärkten liegt unsere oberste Priorität darin, uns vornehmlich auf die Titelwahl zu konzentrieren und Aktien von Unternehmen zu besitzen, die sich – unabhängig vom Konjunkturumfeld – durch starke und robuste Geschäftsmodelle auszeichnen. Die Erfahrung hat gezeigt, dass ein konsequenter disziplinierter und engagierter Ansatz am wirksamsten ist, um unser oberstes Ziel zu erreichen: langfristige Erträge für unsere Anleger.