Die Profitabilität weist auf Qualitätsunternehmen hin
Diese Berechnung mag zwar etwas theoretisch erscheinen, ist aber in Wirklichkeit ein sehr wichtiger Indikator für die Qualität eines Unternehmens. Das liegt daran, dass Unternehmen, von denen man erwartet, dass sie eine Profitabilität von deutlich über 1,0 aufweisen, ihre Geschäfte oft so führen, dass sie nachhaltige Gewinne auf ihre Vermögenswerte erzielen.
Die Wirtschaftstheorie besagt, dass die Profitabilität auf Märkten mit vollkommenem Wettbewerb auf 1,0 sinken würde. Mit anderen Worten: Ein verstärkter Wettbewerb würde die Wettbewerbsvorteile eines Unternehmens und damit auch seine Erträge verringern. Tatsächlich bestätigen die Daten aus der Praxis diese Annahme. Unsere Untersuchungen zeigen, dass der Median der Profitabilität bei einer sehr großen Stichprobe von US-Unternehmen zwischen 1982 und 2024 bei etwa 1,0 lag (Abbildung oben).
Fundamentalanalyse kann anhaltendes Wachstum erkennen
Einige Unternehmen schneiden noch viel besser ab. Höhere nachhaltige Profitabilitätskennzahlen erhöhen in der Regel den Wert des Unternehmens für die Aktionäre. Natürlich können viele Faktoren die Aktienkurse kurz- bis mittelfristig beeinflussen, selbst wenn ein Unternehmen eine attraktive Profitabilität aufweist. Dennoch sind wir der Meinung, dass Aktienmärkte von Natur aus zukunftsorientiert sind und stets die langfristigen Profitabilitätskennzahlen von Unternehmen beurteilen. Selbst wenn die kurzfristige Volatilität eine Aktie aus der Bahn wirft, sind wir der Meinung, dass die Aktien von Unternehmen mit hoher Profitabilität letztlich Marktschocks überwinden und langfristige Erträge erzielen werden, die ihren hochwertigen Gewinnen entsprechen.
Die Beurteilung der Nachhaltigkeit von Profitabilitätskennzahlen ist nicht einfach eine mathematische Übung. Um zu verstehen, ob das Geschäft eines Unternehmens eine dauerhaft hohe Profitabilität ermöglicht, ist eine gründliche, auf Unternehmens- und Branchenkenntnissen basierende Grundlagenforschung erforderlich. Wettbewerbsvorteile, Preisgestaltungsmacht, Innovation und Managementfähigkeiten spielen alle eine Rolle bei der Bestimmung der grundlegenden Widerstandsfähigkeit eines Unternehmens.
Achten Sie auf Extremwerte und die Rückkehr zum Mittelwert
Auch wenn Anleger die Profitabilitätskennzahlen gut kennen, müssen sie einige typische Fallstricke vermeiden. Erstens sollte man sich davor hüten, ein schlechtes Unternehmen mit einem guten zu verwechseln. Das kann passieren, wenn Anleger heißen Trends hinterherlaufen, ohne die wirtschaftliche Profitabilität eines Unternehmens zu prüfen.
Zweitens: Achten Sie auf extrem hohe Profitabilitätskennzahlen. Heutzutage sind die Aktienindizes der großen Unternehmen stark auf Unternehmen mit außergewöhnlich hoher Profitabilität konzentriert – und nicht alle werden den Test der Zeit überstehen. Anleger sollten sich nicht von verdächtig hohen Profitabilitätskennzahlen verführen lassen, sondern die Fundamentaldaten des Unternehmens genau prüfen, um festzustellen, ob diese Profitabilität nachhaltig ist oder das Risiko einer Mittelwertumkehr besteht.
Wir sind der Meinung, dass aktive Anleger in Zeiten heißer und kalter Märkte nach profitablen Unternehmen suchen müssen, die sich durch eine hohe Qualität auszeichnen, und zwar in allen Sektoren und Branchen. Sich auf diese Attribute zu konzentrieren und sich gleichzeitig von wirtschaftlichen Gewinnen und Profitabilitätskennzahlen leiten zu lassen, ist ein hervorragendes Rezept, um das Ertragspotenzial von Unternehmen mit wirklich anhaltender Wachstumskraft zu erfassen, die dynamische Marktbedingungen überstehen.
